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【分析】山西甲醇市场再度触及前底后的思考

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发表于 2021-1-14 00:28:34 | 显示全部楼层 |阅读模式
作者:金联创-张晓艳

行业背景

山西甲醇供需现状决定其市场调节灵活性

山西甲醇涉及产能700多万吨,占全国总产能7.8%;基于区域内下游项目较少,该地甲醇整体消化多依赖于外销为主,粗略预估外销额占9成附近;并且货物外销主要辐射山东(鲁北)、河南(洛阳)为主,阶段性鲁南也会有部分山西货流入。

此外,山西甲醇生产原料多以焦炉气为主,企业产能多集中在10-30万吨/年,相比西北大装置而言,总体产能涉及相对偏小,且多数企业罐容调整灵活度偏弱;加之以上提到---较强依赖省外消化为主的产销特点。故在国内甲醇各地市场调整过程中,相比西北周定价的销售模式,山西甲醇市场调整灵活性更高,价格涨跌变化在内地市场中的先行指导意义相对明显。另该地甲醇销售模式也相对灵活,常规的零售、合同有涉及外,每周定期的招标模式也有。

从物流运输及运价来看,山西临汾、长治、吕梁、大同货多流入鲁北市场为主,晋城货多流入河南洛阳一带,部分通过贸易商可阶段性中转至鲁西南、鲁南。从运价方面来看,今年受油价较低、终端需求较弱等因素影响,甲醇整体运费水平较低,多处于历史性低位状态;稿前该地至省外甲醇运价参考如下:


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从市场了解来看,基于下游油品需求持续偏弱,自上周以来,各地甲醇运力状况有所趋紧;甲醇上游产区货物转移节奏也有所牵制,需密切关注后续生产端企业库存累积情况。

值得一提的是,在市场研究过程总,运价变化除受油价、终端需求影响外,诸如天气状况、节假日因素及山西山区路况等因素也不容忽视。

市场现状

供需矛盾问题尚存 山西甲醇破前底风险仍需警惕

步入本周,在产业供需矛盾再度激化背景下,各地甲醇价格下滑行情逐步展开。截止稿前,陕蒙出货价1320-1420元/吨,周降40-50元/吨;山西降至1370-1430元/吨,周降30元/吨,值得一提的是,当前山西临汾出货价为1370-1400元/吨,该区间价格已触及到6月初、6月中下低位的关键位置。




那么,在当前的市场低位情况下,山西甲醇价格能否如前几次一样,在该点位寻找到有利支撑呢?这也是大家比较关心的关键所在。接下来我们分别从近期内地供需变化来分析下:

供应端:前期检修项目陆续回归,7月中下旬供应端边际修复较明显

从下图我们可明显看出,自7月中旬起,中国甲醇本土开工水平逐步攀升,截止本周二,该开工数据恢复至64.75%,较7月2号59.76%增幅近5个百分点;其中西北产区含CTO配套项目开工增至66.20%,较前期低点增7个百分点;西北单套甲醇开工68.20%,较前期低点增3.44%;华中开工在50.77%,较前期低点增3.6%等。此外,临近7月底,西北、山西等部分甲醇项目仍有复工预期。与6月初、6月中下两阶段相比,以上两个时间段国内甲醇供应多在装置检修/临停影响下,开工整体呈下滑或预期走低为主,故供应端缩量预期偏强下,诸如山西甲醇价格1370-1400元/吨低点支撑相对较强;而当前在上游供应修复逻辑下,该地价格再度触及前底后---趋稳/站稳的难度性或有所加大。




从需求端来看,6月底以来,甲醇传统下游产业加权开工虽有一定推涨,然整体涨幅相对有限,截止7月中,传统下游加权开工数据在41.20%,较6月底增1.73个百分点;不过从各下游分项开工来看,与6月底数据对比,除醋酸开工大幅上涨外,甲醛、MTBE、DMF及二甲醚开工均出现一定程度下滑,尤其甲醛行业-受长江沿线抗汛防洪影响,两湖、江西及安徽局部甲醛、板材开工受影响较明显;而7月中以来,临沂一带环保督察工作再度展开为期15天监管,对甲醛产业也有一定影响。




从新型下游开工来看,7月中该下游开工74%,较6月底降1个百分点;且受江苏某大型年产80万吨MTO临停影响,预计本周该下游开工仍存一定下滑趋势,具体参考每周四金联创公布<金联创甲醇频道开工率动态信息>。

故基于以上供需状况来看,当前产业供需矛盾再度激化背景下,本次市场回调趋势毋庸置疑,且局部地区价格在触及前期低点后,仍需警惕市场跌破前底的风险,需关注中间商转单、卖空操作情况。

如欲转载本文章,请注明内容来源于金联创


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